京能电力：电力产销与成本端双重承压，业绩持续下滑

评述：近期公司发布2016年年度业绩预减公告：预计2016年实现归属于上市公司股东净利润15.14-16.82亿元，较上年同期的33.64亿元减少45%-50%。公司业绩下滑主要是由于国家发改委自2016年1月1日起下调燃煤发电上网电价，且公司下属发电企业所处电网区域内交易电量比例增加，导致2016年公司平均售电单价同比降低，同时受下半年煤价大幅上涨影响，公司主营业务成本也随之同比增加。
    延续自2015年以来的业绩下跌趋势，公司2016年前三季度实现营业收入61.90亿元，同比下降22.72%；实现扣非后净利润10.87亿元，同比下降42.53%。其中第三季度实现营业收入23.99亿元，同比下降15.59%；扣非后净利润4.29亿元，同比下降32.15%。其中营收的下滑主要是由于上网电价的下调，利润的下降主要是因为煤价上升使得公司综合毛利率同比下降6.12pct至25.26%，盈利能力下行所致。另外，报告期内公司管理费用与财务费用基本与去年同期基本持平，但由于收入规模下降，管理费用率与财务费用率分别同比上升1.75pct、0.25pct至5.67%、9.01%，导致公司期间费用率同比上升1.99pct至14.68%，亦侵蚀了部分利润。
    业务运营方面，2016年公司累计完成发电量468.1亿千瓦时，同比下降3.37%；控制运营装机容量合计1010.60万千瓦，同比上升38.32%（受资产注入影响）。尽管公司控制装机量出现显著上升，但受上网电量以及电价双双下降的影响，公司业绩仍难摆脱下滑颓势，加上煤炭价格于2016年年中大幅上扬并持续高位震荡至今，预计公司2017年业绩仍将承压。
    2016年11月，公司的资产重组方案获证监会核准：拟向京能集团以3.89元/股的价格发行不超过14.12亿股及支付现金9亿元购买京能煤电100%股权，募集不超过30亿元的配套资金，用于支付本次重组的部分现金对价及京同热电项目投资。公司实际控制人京能集团承诺拟在2018年年底前，将整改完成后的剩余保留煤电资产全部注入京能电力，届时公司的控运装机容量将达到1080.6MW。市场预计随着装机容量、煤电一体化的进一步提升，未来公司的营收与盈利表现或将有所改善。（2017-2-10）

公司及经营概况：
公司于2002年5月在上交所上市，是北京最大的火力发电企业，主营电力和热力。公司主要电力资产处于内蒙古、山西、宁夏等大型煤电基地及附近，部分主力电厂是“西电东送”重点项目，同时临近煤炭资源丰富地区，煤炭供给和成本相对能有效保障。2016年公司可控装机容量1010.60万千瓦，发电量468.1亿千瓦时。控股股东：北京京能国际能源股份有限公司持股62.14%；董事长：朱炎；总经理：张平；地址：北京市朝阳区永安东里16号CBD国际大厦22层；电话：010-65666995；传真：010-85218610；网址：www.jingnengpower.com。