珀莱雅：线上渠道成为未来成长主驱动，新产品销售火爆

文章来源：杨扬2020-09-30成为付费会员|欢迎免费试用

日K线

周K线

月K线

“珀莱雅” 的分类与估值

成长性评级：
安全性评级：
本期估值：
内在价值线：	请登录或注册
报告日期：	2020-09-30
点击获取完整的估值报告

最新简述

评述：1、二季度业绩转好，上半年恢复正增长。2020年上半年公司实现营收13.84亿元，同比增长4.26%；实现扣非后净利润1.82亿元，同比增长6.93%。其中，二季度公司实现营收7.76亿元，同比增长13.16%；实现扣非后净利润9899.70万元，同比增长24.43%。对比前几年的营收高双位数增长，今年上半年增速明显放缓，主要是因为一季度受疫情影响，线下销售停滞导致营收负增长。根据国家统计局统计，2020年上半年社会消费品零售总额17.23万亿元，同比下降11.4%，其中，化妆品类总额1477亿元，同比下降0.2%。今年上半年公司整体毛利率为59.90%，较去年同期下降5.88个百分点，销售费用率下降6.36个百分点至33.04%，部分原因是公司会计准则调整，期内有3965万元运费由销售费用调至主营业务成本，若扣除运费调整影响，今年上半年公司整体毛利率和销售费用率分别下降3.02个百分点和3.50个百分点，毛利率下降主要因为跨境品牌代理等低毛利率业务增多，销售费用减少则是因为疫情期间的线下差旅费、会务费、办公费等支出减少。
    值得注意的是，公司有1.38亿股限售股即将解禁，此部分限售股是公司首次公开发行时原股东所持有的股份，首发限售期36个月将在今年11月15日到期。解禁股占总股本的68.52%，为目前流通股本的220.79%，解禁后公司除极小部分用于股权激励的限售股外，其他均为流通股份。解禁的1.38亿股限售股中包含控股股东及实际控制人侯军呈7264.05万股和公司总经理方玉友4885.80万股，后续若减持或引发公司股价大幅波动风险。
    2、线上渠道成为未来成长主驱动。公司线上渠道主要通过直营和分销的模式进行运营，渠道主要有天猫、淘宝、唯品会、京东、拼多多、云集等，其中珀莱雅品牌天猫旗舰店粉丝数突破1000万。2020年上半年公司线上渠道实现营收8.78亿元，同比增长43.85%，其中，直营营收和分销营收分别为4.64亿元和4.15亿元。线上渠道营收占比达到63.55%，同比增长17.54个百分点，已经超过线下成为公司首要销售渠道。公司现有电商渠道可划分为3个事业群运营，其中包括美丽谷传统国货事业群（珀莱雅等）、太阳岛新锐品牌事业群（彩棠、印彩巴哈等）、月亮湾海外品牌事业群（欧树、WYCON等），以针对不同消费人群进行精准营销，精细化管理成效值得关注。
    3、新产品销量火爆，下半年继续加速推新。上半年公司推出红宝石精华、双抗精华、小云朵洁面、时光鱼子精华、解渴修护面膜等新品并取得良好的市场反馈，其中红宝石精华和双抗精华累计销量达10万余瓶，小夜灯眼霜自7月销售以来销量突破9万瓶，精华和眼霜是高毛利品类，将作为常青明星单品持续推广，预计公司下半年将加速推新，全年新品营收占比有望达20%。（2020-9-27）

点击获取完整的估值报告

公司概况

公司及经营概况：成立于2006年5月，并于2017年11月上市。公司主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售，目前旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“悦芙q嫛薄ⅰ昂拧薄ⅰ懊ㄓ锩倒濉薄ⅰYNM啊薄ⅰ安侍摹钡绕放啤2020Ｄ晟习肽昊し衾唷⒔喾衾唷⒚廊?彩妆)类产品营收分别占总营收的81.16%、6.90%和9.92%。控股股东及实际控制人：侯军呈、方爱琴夫妇(持股36.13%)；董事长：侯军呈；总经理：方玉友(持股24.27%)；在职员工：2844人。地址：浙江省杭州市西湖区西溪路588号珀莱雅大厦；电话：0571-87352850；传真：0571-87352813；网址：www.proya-group.com。

本周更新的其他报告

报告归档