评述：公司是轨道交通装备制造市场的龙头企业，其提供的产品与服务涵盖完整的轨道交通装备产业链，其中包括高速动车组、机车、客车、货车、城轨地铁车辆、铁路工程装备以及轨道交通装备中的核心系统与配件。年初以来，铁总已经两次上调全年投资计划，上调后的投资规模为8000亿元，同比增长20.5%，高出最初投资计划27%，其中车辆采购投资增长至1430亿元，增长34%。而8月份公布的首轮动车招标额约500多亿，后续各种招标将持续。上半年公司新签订单超过650亿元，公司7月底在手存量订单达到1060亿元。预计年内还有近百列动车组招标，受益高铁竣工高峰的来临以及地方城轨建设的提速，公司或将获得充足的订单，推动未来两年业绩高增长。
    同时政府希望用高铁成为新的外交名片，与巴西、秘鲁筹建“两洋铁路”；与罗马尼亚等提出建设亚欧铁路；有可能参与英国铁路建设；与蒙古、俄罗斯商讨建设另一条丝绸铁路；以泰国铁路为起点，构建泛亚铁路。因此，公司今年以来国外订单持续增长，上半年累计签约15.4亿美元订单，同比增长178%。不过受出口订单交付周期影响，上半年交付量较少，导致上半年海外业务实现营收23.24亿元，同比下降39.53%。但未来海外业务将成为支撑业绩增长的主要动力之一。同时公司在今年5月已在香港联交所上市，拓宽了海外融资渠道，有助于提升公司外海知名度，加速海外市场拓展。
    2014年上半年公司实现营业收入388.05亿元，同比增长5.16%；实现净利润23.23亿元，同比增长48.61%；实现扣非后净利润22.58亿元，同比增长50.98%。受益于动车组交付量大幅增长，以及核心技术突破，核心零部件批量装车，产品结构优化导致盈利水平大幅提升，业绩增速明显高于营收。综合毛利率为19.88%，同比增长2.55个百分点。而二季度单季实现营收24.11亿元，同比增长28.53%；实现扣非后净利润14.42亿元，同比增长81.18%，动车组交付主要集中于二季度。
    由于订单饱满以及政府的大力扶持，我们上调对公司盈利预测，预计公司2014年EPS（扣除后）为0.46元。（2014-9-12）

公司及经营概况：公司组建于2008年，2009年上市，主要从事铁路机车车辆（含动车组）、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备、相关部件等产品的开发设计、制造、修理及技术服务、设备租赁等业务，与中国南车合称行业内双寡头，国内市场占有率合计超过95%。2014年上半年公司轨道交通业务、现代服务业务营收占比分别为75.44%和18.64%，在职员工86138人。控股股东中国北方机车车辆工业集团公司持股51.83%。董事长：崔殿国；总经理：奚国华，管理层持股80.19万股。办公地址：北京市丰台区芳城园一区15号楼；联系电话：010-51897290；传真：010-52608380；网址：www.chinacnr.com。