组合I的过往表现_170106

———积极进取型的投资组合

文章来源：管理人：吴君亮，助理：刘悠悠2017-01-10成为付费会员|欢迎免费试用

市场逐渐回暖，收益明显好于市场
【股票估值网•实盘示范组合 I】透视报告（交易截止2017-1-6）
管理人：吴君亮，助理：刘悠悠

一、组合表现透视

股票估值网有两个实盘示范组合。其中组合I为积极进取型投资组合，目标就是要力争取得积极的回报，在对股市的变化有十分敏锐反映的同时，能够既快又好地远远跑赢大市。

  2016年的A股市场受到两次明显冲击，一次是年初的熔断机制，一次是年尾时管理层高官对保险资金入市的警告。两次冲击都来自管理层，来自几乎不可预测的非市场环节，管理层的不可预测性行为已是中国股市的风险特征之一。如何利用这种风险造成的投资机会，已成为我们的研究课题。

原本，2016年的市场有望从2015年下半年的极度重跌中走出一段恢复行情，惜被熔断措施灾难性地化解，相当多的参与者带着创伤在惊恐中四下逃散，直至接近年终，其中的一部分才惊魂渐定。但市场已无力收复失地。2016年沪深300指数下跌11.28%。上证、深成、创业板分别下跌：12.31%、19.64%、27.71%。而同期我们的示范组合I则上涨了17.4%，大幅跑赢各大指数。

  2016年12月单月来看，虽然市场受益于深港通的开通以及经济数据逐渐回稳，但在年底资金流入以及解禁潮的来临，市场再次进入震荡调整轨道。沪深300的单月表现由上期的0.42%下降至-4.73%。组合I在期间内有所减仓，回报率由上期的57.7%，上升至58.06%，表现明显高于同期沪深300。

  我们仍需将注意力集中于市场中少数值得投资的公司，随着宏观经济逐渐趋稳回升，年报行情的逐渐到来，市场基本面逐渐向好。在短期调整的局面下，我们更应该将目光集中在好的行业及好的公司上。期内组合I所持有的8家公司，成长性评级均在1号和2号，业绩增速良好，但其前期价格受到市场错误影响而下滑，所以我们预期，当市场纠错出现，股价回升速度有望高于同期市场。

  为了便于管理我们的组合，我们建立了若干个关注分屏，对于符合我们的战略资产配置目标、下跌超过内在价值、达到我们合理买入价及以下、且三季报业绩显示成长动能依然充沛的个股，我们都纳入了重点关注。对于买入时机和买入量，本期我们开始调整为偏向较积极的路线。

  本期组合I持有8家公司，与上期相比组合I同组合II一样，期内均有所减持，年底资金流出意愿较强，市场再次进入调整阶段。期内我们卖出新希望和永辉超市，并且减持五粮液、太阳纸业、上海医药和华东医药，减持的目的是为了年终分红，不在我们对这些股票态度的改变，我们依然认为这些股票在2017年将有较好的机会，我们也会在恰当时机，增持它们。此外，期内增持了全球最大的大气环保装备制造企业——龙净环保。

组合I入选股票详情(付费会员可在官网查看)

二、本期组合动态：

本期组合I持有8家公司较上期10家公司减少2家，期内卖出新希望和永辉超市。并且减持五粮液、太阳纸业、上海医药和华东医药。此外，增持龙净环保。

  1. 增持龙净环保（600388） （买入时间：2016-12-20）

  增持买入价：12.66元目前成本价：12.88元 10月31日股价：12.88元
  合理买入价：11元       预期股价区间：16元-21元
  在示范组合I中的权重：24.45% 风格：价值股

  买入理由：市场预计随着相关政策的进一步落实以及后续更多利好政策的落地，未来几年烟气治理行业仍将保持较高景气度。龙净环保是烟气治理行业的龙头之一（在除尘领域市占率排在第一位），又是全行业唯一同时拥有这三项业务的企业，其未来的成长仍值得期待。

  更多个股详情可查阅股票估值网。

三、组合持仓透视分析：

示范组合1作为积极进取型投资组合，在2015年牛市中，收益率高于沪深300指数等指数。而股灾后由于采用措施及时，加之组合自身结构所形成的风险消化能力强于市场整体，回撤明显低于沪深300等指数。以两个周期来看，同市场的比率为，上升时大于1，下滑时小于1。目前组合内的8家公司，成长性评级为1号的有6家，评级为2号的有2家，持仓比例分别为73%和9%。安全性评级方面，安全性评级为1号的公司有3家（复星医药、华东医药、上海医药），可重点关注。安全性评级为2号为5家，持仓比例分别为14%和68%。

目前组合内的8家公司分布在6个行业。一般而言，当市场处于仍不十分明朗的格局中时，为防范单一行业带来的持股风险，我们会加大对不同行业的配置力度，尤其是防御性板块的标的。整体来看，8家公司分别处于机械设备、轻工制造、医药生物、计算机、公用事业和食品饮料，持仓占比分别为24.4%、21.3%、14.4%、13.1%、7.1%和2.3%。