观望是有代价的
《山水 局部》沈周
观察一下股市上基金的流量,你会发现,当市场上升时,尤其是繁荣时,大量的资金会逢高买入,相反,当市场下跌时,恐惧会驱使许多人会逢低卖出,将股票变为现金。
然而,许多人或许不知道的是,卖出后持币观望是有代价的。
持币观望的人中不少都试图抓住底部再入场。
但择时尤难。一如对股市的回落反应迟缓一样,许多投资者直到错过了获利的机会后才看到市场的上升。而错过这个上升,可能会让你的回报大打折扣。
这样的例子很多。
2018年中美打贸易战,A股跌了几乎整整一年,我的基金也回撤了约20%,按合约还有几个点就会触及平仓线。于是我被迫大幅减仓,希望在底部时再进去。该年底时,中美首脑在阿根廷会谈后,我们认为贸易战对股市的冲击基本结束,于是就加了不少仓位。但遗憾的是股市当时并未与我们的看法同步,而是再次下滑了几个点,我们再次被迫退出。二、三周后,股市开始上升,而我们已不敢确认这次是不是真正上升,错失了前期上升迅猛的最好时机。以至在当年我们的表现与市场的表现形成了明显的落差。2018年的挫折给了我们很大的教训,让我们学到和再次确认了很重要的东西。
下面的图表是由美国内德戴维斯研究集团制作的,标题叫《在市场上进进出出可能会让你付出代价》,它是对2000年至2019年美国标普500的统计,显示了试图把握市场时机的风险:只要错过股市单日涨幅最高的几次,你的潜在回报就会受到很大的影响。在那二十年里,标普500的平均年回报是6.06%;而如果错过了其中最好的10天,年回报就变成了2.44%;错过了最好的20天,年回报就变成了0.08%;错过了最好的30天,年回报就变成了-1.95%;错过了40天,年回报就变成了-3.82%。
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