组合II的过往表现_121107

———相对保守型的投资组合

文章来源：股票估值网余汉威2012-11-09成为付费会员|欢迎免费试用

欲了解本组合详情，请点击下载A股工具2号_121107

      截止10月31日，三季报已全部披露完毕，扣除银行，前三季度上市公司业绩同比下降16.88%。根据三季报反映的基本面变化，我们决定卖出新华百货（收入放缓，业绩仅增长5.6%）和湖北宜化（PVC需求低迷且供给过剩，业绩下降18%），同时，我们认为公用事业股具备盈利稳定的特性，防守进攻两相宜，期内分别买入火电的广州发展、水电的长江电力和水务的南海发展。

      广州发展1-9月收入111亿元（+42%），利润6.7亿元（+113%），其中第三季度毛利率更是创下近年新高。上半年市场煤价下跌由于库存消耗等原因并未完全体现到成本中，预计下半年燃料成本将有显著下降，电厂盈利回升将更明显。公司在7月初成功完成定向增发，注入广州燃气集团，新增城市燃气业务，用气结构更趋高盈利性。

      长江电力1-9月收入200亿元（+26%），盈利86亿元（+158%）。三季度长江来水偏丰，发电量增加直接拉升业绩，毛利率创下08年以来的新高。公司上半年与湖北省电力公司签订了购电协议，并于9月成功收购三峡地下电站第二批资产（预计每年至少增加利润4500万元）。作为行业航母级企业，公司未来稳定性与成长性并存。

      南海发展1-9月收入6.6亿元（+25%），净利润1.6亿元（+32%），其中Q3利润增速大幅提高至43%。公司自来水供水业务保持稳定，南海燃气贡献稳定收益，固废处理依托外延扩张获得爆发性增长，是未来主要看点。上半年公司顺利完成绿电公司30%股权、南海燃气25%股权的收购；450吨/日处理能力的污泥项目一期将于明年投产；且年内计划开展垃圾焚烧电厂的异地扩建，从而打破地域限制。

      弱市环境下，成长优秀的公司不一定受到市场的青睐，但成长放缓或下降的公司却往往第一时间被抛弃。

关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文

归档文章/报告：