中兴通讯：聚焦核心业务，海外布局加速

要点：1、剥离非主营业务，业绩短期承压下滑。新管理层上任后，推出股权激励计划，并聚焦核心业务，剥离非核心子公司。2017年4月和7月，公司分别出售中兴供应链85%股权和努比亚10.1%股权，两家子公司各于5月和8月不再纳入并范围，对短期业绩造成一定影响。回顾2017年前三季度业绩表现，期内实现营收765.8亿元，同比增长7.01%；实现净利润39.05亿元，同比增长36.58%；实现扣非后净利润15.62亿元，同比下降27.41%。其中，3季度单季营收达到225.69亿元，同比下降5.2%；实现净利润16.12亿元，同比增长47.53%；扣非后净利润为亏损3.89亿元，同比下降181.24%。此外，公司预计2017年净利润在43亿元至48亿元之间，同比增长282.44%至303.65%。除了投资收益大幅增长外，4季度中国移动NB-IoT订单和PTN、OTN等订单或将结算，助力全年扣非后净利润增长。
    2、投资收益大幅增长，汇兑损失、资产减值影响业绩表现。报告期内公司净利润仍保持较快增长，主要是公司出售非核心业务子公司股权，2017年前三季度获得投资收益达到23.15亿元，同比增长146.91%。同期扣非后净利润大幅下滑，3季度甚至出现亏损，预计主要是：a）剥离非核心业务，并表范围减少；b）受汇率波动影响，2017年前三季度财务费用达到5.94亿元，同比增长322.27%；c）3季度单季资产减值损失达到6.18亿元，同比增长170.74%，主要是商品跌价准备计提增加所致。
    3、5G持续推进，未来将充分分享5G红利。据中国通信网报道，2017年底中兴通讯推出基于服务化架构的5G核心网Cloud ServCore产品，率先基于2017年9月份发布的3GPP R15标准，全方位实现3GPP R15服务化架构，为5G商业化应用奠定基础。根据5G国家实验第二阶段测试结果显示，中兴除核心网外的各项指标与华为接近，超过爱立信、诺基亚，竞争优势明显，在全球5G技术仅落后于华为，未来有望借力5G实现跨越式发展。不过，5G商用最早或在2019年至2020年实现，短期内公司研发费用或维持在高位，对业绩有一定影响。
    4、与海外运营商合作，布局全球5G市场。2017年10月公司公告与意大利Wind Tre和Open Fiber共建欧洲第一个5G预商用网络，并与法国Orange集团共同宣布5G创新合作。此前，公司已经与Telefonica(西班牙电信)、比利时Telenet、日本软银、韩国KT等签署5G战略合作协议，公司有望通过与海外
运营商合作，优先抢占5G全球市场。（2018-1-4）

公司及经营概况：于成立1985年，1997年上市，是全球领先的综合性通信制造厂商和国内通信设备龙头企业。公司主营产品包括运营商网络、消费者业务、政企业务，2017年上半年业务占比分别为59.9%、33.13%和6.97%。产品主要销往亚非拉美，涉及全球140多个国家的500多家运营商,海外收入约占66%。控股股东深圳市中兴新通讯设备有限公司持股30.34%。员工：81468人；地址：深圳市南山区科技南路中兴通讯大厦；董事长及总裁：殷一民；电话：(0755)26770282；传真：(0755)26770286；网址：www.zte.com.cn。