中信证券：市场波动加剧，券商业绩下行

场景：1、权益市场波动加剧，券商业绩普遍下行。2022年受国内疫情频发、俄乌冲突和美国持续加息影响，国内A股市场整体表现低迷，权益市场波动加剧，券商业绩普遍下行。根据年报显示，2022年公司实现营收651.09亿元，同比下降14.92%；实现净利润213.17亿元，同比下降7.72%；实现扣非后净利润209.48亿元，同比下降10.15%。2023年一季度上证、沪深300分别上涨5.94%和4.63%，带动公司自营业务大幅回升，但一季度股基日均交易额出现下滑，导致经纪、两融等业务承压，整体业绩较上年同期仅略有上升。2023年一季度公司实现营收154.38亿元，同比增长0.87%；实现扣非后净利润54.17亿元，同比增长3.6%；实现扣非后净利润53.3亿元，同比增长3.11%。
    2、经纪业务承压，资管业务相对低迷。经济和利息收入方面：受经济、A股回暖速度不及预期影响，虽然整体市场在一季度上行，但股基交易额有所下降。根据WIND数据显示，2023年一季度市场日均股基交易额为9917亿元，同比下降9.2%；两市融资余额为1.6万亿元，同比下降4%。受此影响，一季度公司经纪业务手续费净收入达到25.92亿元，同比下降18.64%。而随着公司融资业务规模仍小幅增长，今年一季度公司利息收入同比增长6.41%至52.64%。但受卖出回购和拆入资金大幅增加影响公司利息支出增长更快，导致当季净利息收入同比下降42.05%至5.83亿元。
    资管方面：一季度公司资管业务实现营收24.98亿元，同比下降10.02%，预计主要还是因为年后资管规模下滑以及业绩报酬下降。截止一季度末，股票混合型基金平均规模7.6万亿元，同比下降6.0%。在当前市场仍震荡下行的情况下，短期内公司基金规模和业绩报酬仍面临下滑压力。
    3、投行业务保持稳步增长，自营业务快速回升。投行业务：根据WIND数据显示，2023年一季度市场IPO、再融资、债券承销规模分别达到651亿元、2515亿元和26619亿元，分别同比-64%、+72%和+5%。而同期公司A股股权（IPO+再融资+可转债）承销资金489.13亿元，同比增15.7%，成交金额市场份额21.68%排名第一，较上年同期提升6.96个百分点。债券方面，一季度总承销规模达到3612.39亿元，市场份额达到13.3%，排名行业第一。受益于承销规模增长，一季度公司投行业务实现营收19.8亿元，同比增长8.32%。此外，随着A股全面推进注册制，公司作为行业龙头，有望充分受益。
    自营业务：受益于一季度A股市场整体上涨，1-3月公司投资净收益（投资收益+公允
价值变动）达到67.28亿元，同比增长96.5%，是一季度业绩保持增长的主要动力。此外，
截止2023年一季度末，公司金融投资规模达到7013.18亿元，环比增长16.65%，其中交易
性金融资产环比增长18.89%至6312.1亿元。粗略计算，预计一季度公司自营年化收益率
为3.32%，较上年同期增长1.27个百分点。（2023-6-2）

公司及经营概况：中信证券成立于1995年，主营代理买卖证券、证券自营、证券承销、资产管理及证券投资咨询等业务。公司收入和净利润位居国内证券公司首位，公司各项业务继续保持市场前列。截止2022年，公司共有321家证券营业部，99家分公司。控股股东中国中信股份有限公司持股15.47%，实际控制人为财政部。董事长：张佑君（持有430万股）；总经理：杨明辉。地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦、广东省深圳市福田区中心三路8号中信证券大厦；电话：010-60838888；传真：010-60836029；网址：www.citics.com。