组合I的过往表现_170428

———积极进取型的投资组合

文章来源：管理人：吴君亮，助理：刘悠悠2017-05-02成为付费会员|欢迎免费试用

严管下机会仍在，积极调整应对
【股票估值网•实盘示范组合 I】透视报告（交易截止2017-4-28）
管理人：吴君亮，助理：刘悠悠

一、组合表现透视

股票估值网有两个实盘示范组合。其中组合I为积极进取型投资组合，目标就是要力争取得积极的回报，在对股市的变化有十分敏锐反映的同时，能够既快又好地远远跑赢大市。

  组合I的表现：受益于期内组合I通过调整换股，在市场持续调整的4月里，组合I收益率仍保持小幅上升。截止4月28日组合I收益率达到75.22%，较上期的74.87%小幅上升。同期沪深300指收盘3439.75点，较上期收盘的3517.46点，下降了-2.21%。

  虽然3月市场受到雄安等概念的影响，展现积极向上的趋势。但本期市场受到监管层的持续严管控制，市场情绪持续低迷，4月底沪指最低达到3097.33点。在没有热点的带动下，持续各版块持续轮动，同时靠近五一小长假的影响，市场交易量持续萎缩。不过，组合I收益率仍能保持上升，就算在弱势的市场，仍有不少成长性良好的行业或公司值得关注。

  我们仍将注意力集中于市场中少数值得投资的公司，期内组合持有个股有所变化，截止期末组合I共持有10家公司。较上期13家减少3家公司，期内我们卖出收益率较高的唐山港、大华股份、复星医药、上海医药和五粮液，减持哈药股份。转仓买入三聚环保、骆驼股份以及增持太阳纸业。尽管期内市场持续调整，组合持续在变动，但从积极的配置中可以看出，我们仍然看好后市，保持满仓的状态。

  为了便于管理组合，我们建立了若干个关注分屏，对于符合我们的战略资产配置目标、下跌超过内在价值、达到我们合理买入价及以下、且年报预期以及一季报预期显示成长动能依然充沛的个股，我们都纳入了重点关注。对于买入时机和买入量，在策略上，我们同上期一样保持，偏向较积极的路线。

  目前看来，对于价值加成长的策略，今年大概会有一个很好的年头。

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二、本期组合动态：

本期组合I持有10家公司，期内我们买入三聚环保、骆驼股份，增持太阳纸业。卖出唐山港、大华股份、复星医药、上海医药和五粮液，减持哈药股份。回报率方面，由于期内将部分回报率较高的个股卖出，截止期末组合内收益率超过15%的股票只有华东医药和龙净环保。

  1.买入三聚环保（000488）    （买入时间：2017-4-19）

  买入均价：39.547元    4月28日股价：37.45元
  合理买入价：36.7元    预期股价区间：50元-63.33元
  在示范组合I中的权重：14.38%    风格：积极成长股

  买入理由：公司一系列焦化改造等项目订单悉数落地建设，加上能源净化增值服务开展顺利，收入确认及设备采购量等相应增加，带动业绩和营收持续快速增长。2016年年底公司承接的世界最大的年加工150万吨煤焦油/煤沥青悬浮床加氢综合利用项目开工奠基，预计该技术在2017年将开始为公司贡献收入。据市场分析，中国年生产渣油、劣质原油等1.77亿吨，对应重油加工市场利润空间约2700亿元，市场利润空间巨大。

  2. 买入骆驼股份（601311）（买入时间：2017-4-24）

  买入均价：15.42元    4月28日股价：14.57元
  合理买入价：15元    预期股价区间：22元-28元
  在示范组合I中的权重：3.33%    风格：积极成长股

  买入理由：公司已利用自身优势以及并购进行全国布局，预计其起动电池市占率将持续提升（未来有望达到30%），其定价能力也有望因此进一步提升。公司新业务主要包括起停电池、三元锂电池、铅酦电池回收，其中起停电池有100万 KVAH产能已投入生产（公司共拥有600万KVAH起停电池产能），并已实现向大众、福特、郑州日产、长安、吉利、东风配套，预计2017年起停电池将迎来放量，可就此保持关注。

更多个股详情可查阅股票估值网。

三、组合持仓透视分析：

示范组合1作为积极进取型投资组合，在牛市中，收益率高于沪深300指数等指数。而股灾后由于采用措施及时，加之组合自身结构所形成的风险消化能力强于市场整体，回撤明显低于沪深300等指数。以两个周期来看，同市场的比率为，上升时大于1，下滑时小于1。目前组合内我们所覆盖的9家公司（除了中国建筑），成长性评级为1号的有6家，评级为2号的有2家，评级为3号的有1家，持仓比例分别为79%、7%和1%。安全性评级方面，安全性评级为1号的公司有1家（华东医药），可重点关注。安全性评级为2号为6家，安全性评级为3号的有2家，持仓比例分别为8%、74%和4%。

目前组合内我们所覆盖的9家公司分布在7个行业。一般而言，当市场处于仍不十分明朗的格局中时，为防范单一行业带来的持股风险，我们会加大对不同行业的配置力度，尤其是防御性板块的标的。11家公司分别处于轻工制造、机械设备、公用事业、化工、医药生物、传媒和汽车，持仓占比分别为32.9%、17%、12.6%、8.5%、8.5%、3.6%和3.3%。