君亮周一言论：中美波动/股市波动

1、股市每天都在波动，每周都在波动，每月都在波动，每年都在波动，——股市永远都在不停歇地波动。

有人对1950年至2019年标普500的数据进行了统计，发现市场下跌超过10%的波动，几乎每年都会发生。下图名为“市场下跌发生频繁但不会永久持续”，展示了1950年至2019年标普500下跌的平均频率和时长。我们看到，跌幅超过5%的波动大约每年有三次，跌幅超过10%的波动大约每年有一次，而跌幅超过15%和20%的波动，大约每四年和每6年就会来一次。


我们知道，A股对市场的波动频率和幅度会超过标普的这个统计。

2、股市的波动有各种各样的原因，而A股市场在过去二年来的一些主要波动，却多是由中美关系的波动、以及如何处理这些波动的手法引发的。2018年中美贸易摩擦最严重的时候，A股跌幅在一年内达到了30%，其间跌幅大约在10%的就有三次。我们观察到，直到今天，在不少投资者的眼里，中美关系在未来的变化，仍是股市中最大的不确定性因素，仍是股市中最大的动因。

中美会不会闹翻？会不会打起来？尽管这是好多人——包括好多投资者——常常问的问题，但回答并不容易。两国已经开始互撤领事馆，某种意义上讲中美已经闹翻。中美之间已有敌意，敌意可能引发战争，而好多战争又是在人们的判断之外打起来的。

但是，从冷战的历史看，大国之间走向战争，尤其是走向大型战争的可能性是极低的。在美国方面，他们的经验或许已经告诉他们用冷战的手段就能解决问题，加上时间，会把一切抹平；而在中国方面，最新的进展是中国的最高层意见已经通过杨洁篪的文章传达出了：坚定地维护和稳定中美关系——简单说就是戒急用忍，不闹翻。

不过，我们不能确定的是，争斗的双方最终如何决定高低，如何确认和接受输赢？

3、我们猜想，在没有战争冲突的介入下，中美之间的争斗大概是一个漫长的过程，在这样的背景下，股市可以称为冷战下的股市。冷战下的股市波动对投资者或许是一个全新的环境，波动的频率和幅度或许会有特殊的变化，但投资的基本规律，对公司估值的标准和算法，一定不会发生变化。

4、人们内心深处担忧的是中美波动会不会出现未曾见过的模式，将股市打入万劫不复的境地？我的看法是除非热战出现。如果热战真的出现了，你的财富放在别处就安全吗？

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