评述：
    公司预计2014年上半年归属净利润约在2.03亿元至2.26亿元之间，同比增长约35%-50%。我们判断今年公司业绩仍将保持30%以上的高速增长，主要是基于以下几点：1）新投产的大截面交通运输铝型材产能利用率提升；2）轨道交通、石油化工对铝型材的需求释放；3）公司积极进行产品结构升级，毛利率较高的的深加工项目营收占比增加。
    4月我国调整了2014年铁路投资计划，其中铁路车辆投资增至1430亿元，较2013年增长约30%。而公司首发募投项目大部分已于2013年转固，其中，轨道车体交通材料深加工项目中车头、车体大部件车间已开始调试生产、模具制造车间也已建成投产，而1.6万吨挤压生产设备有望于8月份到厂，未来随着产能的逐步释放，公司有望充分受益于城轨地铁、高铁以及轨道交通的快速发展。
     同时，公司研发的硬质铝合金内外变径特殊材料已达到轿车用铝型材轻量化要求，未来随着汽车轻量化的推进，汽车用工业铝型材订单值得期待。同时，随着公司45MN加压生产线的投产，公司1000吨铝钻杆量产成为可能，有望实现部分进口替代。
    今年1-3月，公司实现营业收入3.72亿元，同比下降13.65%，实现扣非后净利润7571万元，同比大幅增长30.96%。营收下滑，但净利润却大幅成长，一方面是因为产品结构上移，毛利率较高的高、精、尖铝合金深加工产品营收占比增加，同时铝锭价格同比下降，带动公司当季毛利率同比上升了6.08个百分点至32.43%；另一方面是因为期内银行借款较去年同期减少，公司财务费用同比减少1163万元，带动期间费用率同比下降1.01个百分点至8.26%。
    此外，6月11日公司公告称已获批二级军工保密资格单位，军工保密资格认证是公司进入军队军工产品领域的必要前提，此次获批为公司进入并拓展军工市场奠定了坚实基础。公告当日，公司股价即上涨了4.35%至13.66元/股。
    考虑到今年募投项目将逐步迈入收获期，同时我国铁路投资快速发展，预计未来两年内工业铝型材、深加工铝型材销量或仍将保持高速增长，维持对公司2014年0.79元的EPS（扣除）预期，目前公司PE为18倍，对应未来成长预期，公司估值偏低。（2014-6-11）

公司及经营情况：
    公司前身辽源利源铝业集团有限公司,成立于2001年11月，2010年上市，主要从事工业用铝型材及深加工产品的研发、生产与销售，主要产品有铝合金建筑及装饰型材、工业型材、汽车散热器型材及电子用型材等，产品远销18个国家和地区。2013年公司工业用材、建筑装饰用材、深加工材营收占比分别为46.07%、32.25%、21.64%。职员工825人，拥有约20条产品生产线。控股股东王民、张永侠夫妇持股38.06%。董事长兼总经理：王民，管理层持86.46万股。地址：吉林省辽源市民营经济开发区友谊工业园区。电话：0437-3166501；传真：0437-3166501.网址：www.liyuanlvye.com。