君亮周一言论：温和通胀的好处

在北京，在深圳，在纽约，在休斯顿，在巴西，在法国，在墨西哥，在缅甸，在俄罗斯…,农作物和食品的价格都在上涨。联合国的一项调查显示，总体而言，全球食品价格已连续10个月飙升，这是10多年来持续时间最长的一次上涨。

而农业大宗商品并不是推高食品价格的唯一因素。更高的货运成本和其他供应链问题，以及包装问题，都可能累积起来了。比如食品和饮料巨头也已经开始关注利润率了。可口可乐公司(Coca-Cola Co.)最近公布了塑料、铝、咖啡和高果糖玉米糖浆(碳酸饮料的关键成分)的成本上升。全球最大的食品公司雀巢(Nestle )也放话说，它无法对冲所有大宗商品和其他成本的上升，将在适当的时候上调价格。

农作物和食品价格的变动其实是很频繁的，不过大多数时候，它们都是如海平面的波涛，起起伏伏，上上下下。但是，如果上涨的持续期过长，且连带的其他价格也随同上涨，就会形成“价格的气候变化”——将价格推高、并固定到一个新的台面上。本轮食品价格上涨，很可能就是这种情况。

但是，我依然维持我在四月五日的周一言论中的看法，即现在不会出现大通胀。至于原因我也在那篇言论中有讲述。不过，我在那篇言论中也说到，由于“新增的货币数量超过了过去的均衡增速，生产效率和消费的提高不会马上跟上，非匹配效应不可避免，高出往年的通胀率因此会出现，不过仍会在温和通胀的区间”。

温和通胀也有它的好处：1、通胀环境下可以让厂商容易提价，这些提价多会使得商家在对冲掉上涨的成本后还可以多得一点利润，所以商家的积极性会得到提高，因此刺激经济；2，由于货币增发，劳动者的名义工资在增加或者不能削减，那么抵消的方法就是让通货膨胀将实际工资仍保持在一个相对均衡的水平上，让雇佣者雇得起，不至于造成高失业率。

我预期，在接下来的一段时间，通胀将是股市上的一个更频繁的话题。我也预期有相当多的股票会因通胀——尤其是温和通胀——而受益。我们将会在周二的文章中专门讲一下“哪些股票会在通胀中收益？”有意者请关注。

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