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君亮周一言论：市场仍在按既定的方向走，——我的回顾。

文章来源：股票估值网吴君亮2022-06-27成为付费会员|欢迎免费试用

《乌列尔》巴尼特·纽曼

自四月二十五日以来，我写了下面这些周一言论“

► 股市毕竟是有底部的（4.25）
► 利空出尽，此时是否适用？（5.9）
► 避免落入反弹还是反转的困境（5.16）
► 这就是你买入贵州茅台的价格（5.23）
► 此时容易撞到好运（5.30）
► 18根阳线（6.6）
► A股处在什么周期？你找到你的优质资产了吗？（6.13）
► 个人预期与市场共识（6.20）

1
在“股市毕竟是有底部的（4.25）”中，我有这样的描述：

“上周五，这三个指数的收盘点分别为：3086，11051和4013，比照它们过去的涨幅，都几乎完成了50%的回吐。在A股的月线表上我们可以看到，这与A股历史上的几次重大回撤幅度几乎在同一个量级上。”

我当时就认为，市场的底部就应该在那个区间，因为，那个区间的股价所包含的吸引力会将理性和勇敢同时激发。于是我接着写道：

“我们看到市场上也一直存在着认识上的多样化，当多样化（包括理性）在某一个时点又得到激发并渐渐充分时，有效价格就开始被市场认同。又一轮循环再次诞生。”

2
在接下来的周一，我的标题是：“利空出尽，此时是否适用？（5.9）”，其中有几段，我可抄在下面：

“中国的股市今年来不断下跌，跌到今天这个地步，主要是有二个原因。

第一个原因是中国的股市在2019和2020年上涨太多，以至到了无法再涨的地步，而2021年又未能完成必要的回吐，所以完成这个推迟了的回吐似乎是2022年内的一个使命。

在四月的底的时候，上证、深成和沪深300三大指数，比照它们过去三年中的涨幅，都全部完成了超过50%的回吐。正如我在上个周一言论中所说，“这与A股历史上几次重大回撤的幅度几乎在一个量级上”。

第二个原因就是疫情因素，尤其是上海封城催生的负面情绪。可以这样说，如果没有第二个原因，此次回撤到不了目前这个量级，——完美的风暴通常都是由双杀构成的。

现在看来，第一个原因产生的压力已经释放，而第二个原因是否还有余力，目前仍不确定。过去的十天里，政策面发布的信息很多，其中颇有些不一致的地方。但是，如果把它们分为表里，我认为坚持的表面下面也至少出现了有所调整的蛛丝马迹，我的意思是它对经济和社会生活残酷的力量大概不会继续积累，大概不会继续放大。”

全文看，我的回答是肯定的，——利空已出尽。

3
写“避免落入反弹还是反转的困境（5.16）”，是提醒我自己，也提醒读者，要把握好这次的机会，要明确而坚定，不要被一些似是而非的概念迷糊了。其中一段很直接：

“对前二、三年股市大幅上涨的修复——包括修复过度的惯性，以及疫情封城、俄乌战争、外部市场的不利——如美元加息——等等因素的力量，已在四月底/五月初的股价上得到了包含一大段惯性空间的释放。历史反复证明，在市场悲观时刻出现的价格通常包含一大段惯性空间，——这个空间最后证明是由金子构成的。对许多公司来讲，这个时刻价格上反映的预期总是潜藏着很大的修订机会。
…
目前许多公司的价格所反映的预期存在很明显的修订机会，发现这些机会比判断反弹还是反转要容易得多。”

4
“这就是你买入贵州茅台的价格（5.23）”中我更多谈论的是价格的支撑力量，我写道：

“目前的价格是由三个方面的因素构成的：对估值的再认识（对前期价格中错误部分的纠正），市场上已有的负面消息，对未来的预期。三个因素中的前两个对价格的影响力已经基本到位，但最后一个——对未来的预期，仍是一个较大变量，也即它既有可能提供正面的力量，也有可能提供负面的力量。未来预期中的重要变量是对疫情的控制以及延伸的对经济的影响，目前看来还是有提供负面力量的可能。如果预期再次出现负面修正（它是由对具体公司的盈利预期修正汇集的），负面的力量就会抬头，股价的支撑力量就会变弱，由个体构成的大市就可能面对再次向下的压力。”

我想指出的是，三个因素中有两个已明确对股价提供了正面的支撑。

5
“此时容易撞到好运（5.30）”，是对前面看法的强化，市场也证明我们的感觉和看法是对的：

“过去一个月，市场是往上走的。

从四月27日的最低点到上周五，上证指数回涨了8.45%，20个交易日中，有14根阳线，6根阴线。

同期，深成指回涨了9.67%，有14根阳线，6根阴线；沪深300指数回涨了5.74%，有13根阳线，7根阴线；创业板指数回涨了8%，有11根阳线，9根阴线。

这个事实告诉我们，市场中坚力量的情绪已在发生改变。如果能把这种改变的原因梳理出来，你会更理性，也会更勇敢。”

同时，我还进一步告诉自己：

“目前是在低位。仓位再平衡时分散的幅度可以以低位概念做调整。安全性、变化区域的确定性在低位区域更明确，要勇敢地利用。此时容易撞到好运。”

就是说，在这个低位区间，安全性和变化比较确定的时刻，可以重仓一些上升速度和空间更快和更大的票。

6
“18根阳线（6.6）”，再一次确定，市场从一个极端往回摆已经非常明确了：

“市场自身的信息比分析师更可靠。它显示市场的情绪已经反转并生根稳固了下来，人们的预期已从恶化转为向好。”

这时要做的是要敢于买入一些已经开始上涨和上涨了不少的好股票。我写到：“有人说，股市上最难做的事情是，买入一只不断上涨的股票，卖出一只不断下跌的股票。——股市是磨难人性的机器。”

7
“A股处在什么周期？你找到你的优质资产了吗？（6.13）”，引用了霍华德•马克斯的话：

“有两种主要的投资方法可以用来提高投资业绩——第一个是周期定位，第二个是资产选择”。

同时我写道：“市场处在周期底部区间，盈利的机会就大大地。如果你认对了底部周期，你就会先人一步地理解接下来的走势，能够更大概率地做出完善的组合布局。

市场无数次向我们表明，在底部向上的过程中，个股的走势力道和空间是不一样的。识别出好的资产，你的资产配置优势才能展现，你才能取得超额收益。“

8
在上周，我思考的重点已移向如何获得更大的收益，我开始更多地考虑“个人预期与市场共识（6.20）”，因为，仓里的那些股票的股价能大致上升到什么程度，这不是由我决定的，而是由大众的共识决定的。所以需要思考相关的问题：